不排除45號無縫鋼管市場樂觀預期刺激鋼價再次反彈的可能性

若9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預期好轉(zhuǎn),不排除市場樂觀預期刺激鋼價再次反彈的可能性。不過,我們?nèi)孕枰�觀察到屆時終端需求能否真正接力。而且,一旦形成穩(wěn)定的樂觀預期,過去多年累積的龐大產(chǎn)能一定會重新釋放彈性,導致產(chǎn)量激增�？傮w來看,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期45號無縫鋼管需求相對平穩(wěn)的情況下,產(chǎn)能彈性對鋼價反彈的抑制長期存在,缺乏終端需求強勢復蘇支撐的樂觀預期刺激效應和庫存周期對鋼價的放大作用也將逐步收斂,進而導致鋼價波動同樣呈現(xiàn)收斂的趨勢。本周國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋼價繼續(xù)下跌,不過總體跌幅不大:我們觀察到本周滬終端線螺采購量環(huán)比小幅下滑,終端需求改善跡象并不明顯,鋼價依然缺乏持續(xù)上漲的動力;除此之外,本周螺紋鋼主力期貨跌幅較大,表明目前市場對于未來供需格局的預期相對謹慎。目前45號無縫鋼管供需兩端呈現(xiàn)波動收斂的趨勢,我們預計當前供需的弱勢平衡有望在旺季得到延續(xù),短期鋼價仍將維持弱勢震蕩的格局:1、在終端需求總體平穩(wěn)的大背景下,旺季不旺、淡季不淡的特征表明需求季節(jié)性的環(huán)比波動已經(jīng)明顯收窄;2、目前高位產(chǎn)量出現(xiàn)快速上升的跡象尚不明顯,8月中旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)環(huán)比小幅下滑、本周全國高爐開工率以及唐山高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降對此也有所驗證,可預見的未來一段時間供給壓力不算太大;3、目前社會庫存和鋼廠庫存都不算高,也就不會對正在調(diào)整的鋼價形成額外負擔�？傮w而言，基于對經(jīng)濟及季節(jié)性旺季來臨的謹慎樂觀判斷，我們認為本輪反彈可能仍未結(jié)束，但3850元/噸左右壓力較為明顯，因此，螺紋鋼近期或維持振蕩，下行空間不會很大，沽空需謹慎，45號無縫鋼管外資金仍可少量逢低介入。近期可關注城鎮(zhèn)化進展對價格的影響。